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孙正义为什么开始赚快钱了?

admin 科技创业 2020-09-13 01:39:28 2 0

原标题:孙正义为什么开始赚快钱了?

9 月 4 日,《华尔街日报》和英国《金融时报》都发布新闻称,孙正义的软银近几个月花费数十亿美元买入美国股票看涨期权。

而这个举动似乎是近来美股科技股上涨的主要推手。

不过这两家媒体没有披露更多的细节,包括期权的行权价、总体规模、股票范围都没有披露,在美国证监会官网上面,软银只披露了其持有的股票仓位,并没有显示其买入了多少看涨期权。

随着传闻中的交割日期越来越近,孙正义的豪赌会给市场带来什么影响呢?

孙正义赌的是期权

根据消息,孙正义的期权交易有两个要点:

首先,这些期权的规模大概是 40-50 亿美元,押注主要集中在科技股上。

其次,据称这批期权对应的货值大概是 500 亿美元,所以市场猜测这是十年期深度虚值期权。

那么市场为什么这么恐慌呢?主要是因为在期权市场上,交易者一般会对冲风险。

当交易的一方买入看涨期权后,交易的另外一方会在卖出看涨期权的同时,买入对等标的的股票。这个操作是防止期权到期时,对手选择行权,而自己手里没有股票,被迫只能高价从市场买。

这种操作就是所谓的 "delta 对冲 "。

一般来说,期权只是用来对冲风险,一旦想用来获利,风险很大。而假如市场上的消息都是真的,那么孙正义既买正股,又买期权的行为就是很明显的豪赌。

一方面自己在市场上扫货,推涨股票;另外一方面,又买入期权,迫使对方也买入股票,一起推涨股票。

在这个过程中,随着交易商买入股票,看涨期权价格也会随之升高,市场隐藏波动性也会不断飙升,形成股市上所谓 " 融涨 " 现象:即市场中的多头越来越多,市场情绪非常乐观。

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但是情绪一旦反转,最终风险高企可能会导致市场突然崩溃。而且那些卖 Call 但是没有买股票的人,也许要面临高价买回股票的风险。

不过现在市场上信息有限,一方面不知道这批期权的到期点是九月第三周还是十年后,假如是十年期深度虚值期权,那市场不需要过分担心。

另外一方面不知道孙正义的行权价格是多少,假如他是 3-4 月份买入的期权,价格可能远远低于市价,那么市场估计还要大跌。

历史上的教训

历史上由于衍生品对冲而导致重大亏损的事件并不少,其中最典型的是 2012 年的伦敦鲸事件。

这个事件的背景是摩根大通作为投资银行,当年的存款远大于其贷款资产,为了平衡资产负债表需要将多余的资金进行投资。

而摩根大通的风控是做的非常好的,虽然他们的投资都集中在高评级、低风险的证券上,但是仍然会做各种衍生品对冲。

而伦敦鲸事件之所以会发生,是由于当时的摩根大通为了满足监管需求,需要降低风险资产的比例。当时他们的 CIO 部门明星交易员伊克斯尔为了对冲风险,买入了 5 年期的 CDX,卖出了 10 年期的 CDX 进行长短期对冲。

其实大家不需要关心 CDX 是个什么东西,因为整个问题的关键在于伊克斯尔卖出了海量的 10 年期 CDX,从而扭曲了市场的价格。

衍生品市场流动性本来就不高,如此海量的卖单冲击导致 10 年期 CDX 价格过分便宜。

市场上有经验的对冲基金经理开始察觉到有人在疯狂的卖 CDX,而市场有这个能力的基本只有摩根大通的 CIO 部门。

而做投资最怕的就是自己的 position 暴露,拿那么多空头仓位本来已经风险巨大了(类似孙正义买入了大量的科技股 Call),然后市场上所有人都发现了原来是你卖空了那么多单。

于是对冲基金经理们开始接下这些便宜的 CDX,因为他们知道摩根大通不能永远卖空。

事件的转折点是摩根大通突然发现自己的风险敞口计算错了,同时 2012 年 4 月初,美国就业数据差于预期,再加上欧债危机,各种因素下摩根大通被迫停止对冲。

而这个时候流动性已经枯竭了,没有了卖盘的 CDX 价格大幅回升,无奈之下摩根大通只能高价平仓,大幅亏损离场。

这就是一个非常典型的捕鲸案例:你的仓位很重,流动性不好,一旦完全暴露在竞争对手的视野下,很快就会被围猎。就好像一条巨大的行动不便的鲸鱼,被四面八方游过来的鳄鱼和鲨鱼分食一样。

孙正义炒股

让人挺疑惑的是,一向大格局的孙正义怎么突然想赚快钱?

遥想正义当年,虽然没有羽扇纶巾,但也雄姿英发。

19 岁时的孙正义给自己定的人生目标,"20 岁时打出旗号,在领域内宣告我的存在;30 岁时,储备至少 1000 亿日元资金;40 来岁决一胜负;50 来岁,实现营业规模 1 兆亿日元。"

当时看来,这个目标未免狂妄,而回头看看他这一路走来,孙正义几乎每一个年龄段都实现或者提前实现了他 19 岁时定下的目标。

"6 分钟决定投马云 2000 万美元获数千倍回报 " 成为史上最成功的投资之一,至今还被津津乐道。

2016 年孙正义的软银设立了预计千亿美金规模的愿景基金,该基金的目标是重塑全球科技版图,目前有 80 多家被投公司,分布在消费、企业服务、金融科技、前沿科技、健康科技、房地产、运输与物流等领域,其中包括字节跳动、Uber、滴滴等独角兽。

天下我有大概就是这种感觉吧,孙正义对于 30 年后的未来更是直言 " 非常激动,感觉睡觉都在浪费时间。"

但是今年以来,孙正义估计不是觉得睡觉浪费时间而是真的睡不着。

四个月前,软银发布了截至今年 3 月 31 日的 2019 财年财报,爆出了全球风投史上最大窟窿:2019 年的经营亏损达 1.365 万亿日元。这是软银 15 年来的首次亏损,也是公司成立以来的最严重亏损。

人生的大起大落就是这么刺激。

仅 2020 上半年,他的投资版图中就已有三家公司宣布破产。

首先是 2 月 10 日,美国知名电商平台 Brandless 正式宣布倒闭,这也是软银愿景基金成立以来的第一个死亡项目。一纸倒闭声明,让孙正义 2.4 亿美元的投资彻底泡汤。

紧接着 3 月底,又一美国明星创业公司 OneWeb 官方宣布申请破产保护,并且已经解雇了约 85%的员工。在此之前,OneWeb 累计融资 34 亿美元,其中包括软银的两轮领投。孙正义曾公开评论其是 " 一家非常激动人心的公司 "。为此,软银集团累计投资了 20 亿美元,是 OneWeb 最大的金主。

时隔三个月,因财务造假而陷入泥潭的德国支付巨头 Wirecard 宣布申请破产。这意味着,软银对 Wirecard 投资的 9 亿欧元(约 71.4 亿元人民币)宣告打了水漂。

由于投资项目接连遇挫,愿景基金 II 期的资金募集大幅缩水。为此,软银最终在 4 月决定冻结愿景基金 II 期投资,暂时不进行新的投资。

面对巨大的困境,软银不得不出售资产展开自救。今年 3 月,软银公布了一项 4.5 万亿日元的筹资计划,以回购股票和减少债务。一是通过出售部分 T-Mobile 股份获得 2.4 万亿日元资金,二是通过出售阿里巴巴股票期权合约筹资 1.6 万亿日元。此外软银还通过出售旗下电信子公司获得 3 千亿日元。目前,计划已完成 95%,

现在,软银的大甩卖还在继续。四年前被软银 320 亿美元收购的芯片 IP 巨头 Arm 公司,如今也被摆上了软银的货架。软银决定出售 Arm 公司的部分或全部股份。

在忍痛抛资产之后,软银好像又行了。

8 月 11 日,软银集团发布 2020 财年第一季度合并财报,1.2557 万亿日元(约合人民币 822 亿元)的净利润,创造了软银成立以来的季度业绩纪录,在历史性亏损后扭亏为盈。

但出售资产毕竟不是长久之计。

软银关注到愿景基金所投资的美国科技股,在疫情期间飙升,如 Uber、Slack 等公司的股价在 4 月至 6 月反弹,这让孙正义尝到了甜头。数据显示,软银愿景基金第一财季的净利润达到 1296 亿日元(约 12.2 亿美元。)

经历了今年黑天鹅频发的大场面,独角兽和科技巨头的差距显而易见。一边是巨头们稳稳的幸福,另一边独角兽们不倒闭已经不错了。

现在海外疫情还没消退,独角兽的投资环境依旧不佳。没有什么好的选择,不如豪掷一波二级市场的科技巨头,也来一场稳稳的幸福?只是正义兄一出手还是那么猛。

结语

孙正义的加入搅动了整个美股风云。

让人没想到的是,华尔街的羊毛相当不好薅," 你这么大手笔又买股票又买期权,真涨起来大家的钱都要被你赚走,不如先一起赚你的钱吧。"

除了砸下美股,据悉华尔街还做空软银股票的资金据估计已经获利 60 亿美元左右,估计还会继续获利更多。总计,华尔街一把可能从软银获利 100 亿以上。

近些天美股的大跌的背后当真汹涌澎湃。

巨大的采购额,使得《金融时报》等机构称呼孙正义为 " 纳斯达克鲸 ",形容它近期的投资操作,为科技板块乃至整个美国市场带来的巨大影响。

日本人喜欢去围猎鲸鱼,没想到也有被围猎的一天。

来源:丫丫港股圈返回,科技大学

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